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【导语】9月份国内基础油市场整体利润表现良好，利润空间较上月有明显上涨。造成市场利润上涨的主要原因是成本下降、市场价格上行。
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国产利润空间上调
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驱动规律解读
1、成本下调，市场价格上涨
从原油与成本走势图中可以看到，原油价格与基础油成本整体呈现正相关，但目前来看，150N基础油价格与原油呈现相互悖离的趋势。原油价格下行，基础油价格呈现上涨趋势。原油下跌，基础油生产成本滞后性基本已经显现，原料成本下跌。随着基础油市场价格上涨，基础油利润空间呈现持续上涨上行趋势。整体来看，基础油生产成本下跌，市场价格上涨，是利润空间上涨的主要原因。
2、价格上行的驱动逻辑：供应紧张、库存低位
据测算，2022年9月份，预计基础油国产资源产量54.89万吨，进口资源14.9万吨，总供应量为69.77万吨。总需求量月72.2万吨，供需差为-2.43万吨，市场整体表现供不应求，炼厂库存低位，新增订单基本排单发货。因此在原油下行的市场状态下，基础油市场价格不跌反涨，供需博弈是市场运行的主旋律。
3、相关产品——柴油涨后回跌
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基础油涨势放缓，利润空间或有所回落
目前来看，基础油市场供需基本维持在相对平衡状态。10月份基础油资源供应量或小幅增加，供需状况有所缓解，供需差或转变为正值，但炼厂库存依然表现相对低位状态。
在供需关系相对平衡的状态下，基础油原料成本不断下滑，基础油市场价格或随行就市，出现缓慢下跌走势；基础油装置空间出现小幅缩窄走势。
从需求方面来看，10月份，调和厂家订单有所减少，出于成本考虑，部分调和厂家的订单量有所缩减，产量或小幅下滑。需求环比减少亦难以提振基础油市场，市场价格或小幅下调。
综合来看，10月份基础油市场在资源供应小幅增加，需求减少的状态下，市场价格或迎来下行通道。预计10月份基础油成本下滑的速度小于基础油下跌速度，因此基础油利润空间呈现缓慢下跌速度，利润水平仍然维持在年内较高水平。
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文章来源：卓创资讯
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